La semana pasada, Coinbase entró a formar parte del S&P 500, uno de los índices bursátiles más elitistas del mundo: un triunfo para esa empresa cripto, que pasó gran parte de la década de 2020 luchando contra organismos gubernamentales estadounidenses como la SEC y la Commodity Futures Trading Commission por su supervivencia.
Pero este logro no tiene que ver con una única empresa.
“Es más que un logro para Coinbase; es un hito para la industria de las criptomonedas y la blockchain en general”, afirma Meryem Habibi, directora de ingresos de Bitpace. La entrada de Coinbase en el S&P 500 no sólo supone un espaldarazo para el propietario del mayor exchange de criptomonedas de EE.UU. “Esto refuerza la legitimidad de toda una clase de activos”, declaró a Cointelegraph.
Jason Kennard, jefe de desarrollo de negocio de ARK Invest Europe, dijo a Cointelegraph que, por primera vez, una empresa criptonativa había cumplido con los estrictos requisitos de rentabilidad, liquidez y capitalización de mercado del “índice de referencia más emblemático” de los mercados mundiales, y añadió que:
Esto envía una señal clara a los inversores institucionales: La infraestructura cripto ha madurado hasta convertirse en una parte creíble y sistémica del ecosistema financiero.
Es un hito, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, a Cointelegraph, “porque lo quieran o no, o lo sepan o no, los inversores de renta variable que compran fondos del índice S&P 500 ahora tendrán exposición a las criptos a través de COIN”. De hecho, Coinbase ahora podría obtener miles de millones de dólares en flujos de inversores pasivos solo por formar parte del S&P 500.
“Lo notable de esto es que hace apenas unos meses, la compañía estaba involucrada en una intensa batalla legal con la SEC, que acusaba a su plataforma de ser ilegal porque traficaba con valores no registrados”, dijo el analista de Benchmark Mark Palmer a CNBC.
“Esto normaliza la exposición a las criptomonedas en portafolios conservadores que, de otro modo, podrían evitar los activos digitales” y trae consigo una adopción indirecta por parte de inversores institucionales, planes de jubilación y fondos soberanos que tiene un significado más amplio para la industria, añadió Habibi.
Russell Rhoads, profesor clínico asociado de gestión financiera en la Kelley School of Business de Indianápolis, Universidad de Indiana, declaró a Cointelegraph que era sólo cuestión de tiempo que alguna empresa de criptomonedas entrara en el S&P 500. “Tiene sentido que COIN o alguna otra firma relacionada con las criptomonedas esté en el índice, ya que la industria es cada vez más importante para la economía global y quieres que los constituyentes del S&P 500 sean representativos de la economía” .
Por otro lado, Coinbase también informó de una violación de datos la semana pasada, un “compromiso de contraseñas o claves privadas” que eventualmente podría costar al exchange de criptomonedas entre 180 y 400 millones de dólares.
El hackeo ha expuesto la información personal de decenas de miles de usuarios y los ha dejado vulnerables a robos y secuestros, como se vio tras la brecha de 2021 Ledger.
Mientras tanto, la inclusión en el S&P 500 significa que “los fondos indexados, incluidos los administrados por BlackRock, Vanguard y State Street, ahora deben asignar capital a Coinbase”, dijo Habibi a Cointelegraph. “Esto significa que miles de millones de dólares en inversión pasiva fluirán hacia un negocio criptonativo”.
¿10.000 millones de dólares en nuevas entradas de capital?
¿Cuánto dinero podría fluir hacia Coinbase? La inversión pasiva (por ejemplo, invertir en un ETF que refleja el S&P 500) ha proliferado en los últimos años. S&P DJII estimó en 2024 que aproximadamente 10 billones de dólares siguen ahora de forma pasiva al S&P 500.
Si Coinbase obtiene solo una ponderación del 0,1% —una cuota que Habibi considera razonable— podría cosechar 10.000 millones de dólares en flujos potenciales de capital sin que un solo inversor elija activamente la exposición a las criptomonedas.
Según Habibi, la aceptación institucional es sin duda lo más importante. La inclusión de Coinbase en el índice indica que los mercados públicos recompensan ahora no sólo el crecimiento, sino también el cumplimiento de la normativa, la madurez operativa y la visión a largo plazo en el espacio cripto. Y añadió que:
La medida allana el camino para que otras empresas de criptomonedas —por ejemplo, Circle, Chainalysis, Fireblocks— aspiren a cotizar en bolsa y, en última instancia, a ser incluidas en índices, lo que podría desencadenar una nueva oleada de empresas de finanzas cripto de grado institucional.
Sin embargo, puede ser prematuro hablar todavía de una convergencia de los sectores económicos cripto y TradFi, como están haciendo algunos. “Las criptomonedas, en general, siguen siendo una fracción muy pequeña de la economía global”, dijo a Cointelegraph Seoyoung Kim, profesor asociado de finanzas en la Universidad de Santa Clara. “Creo que la mayor convergencia que se avecina será la creciente adopción institucional de protocolos basados en blockchain y tokenización”.
¿Una convergencia de economías?
Otros no están de acuerdo. “Hemos estado hablando de la convergencia TradFi-cripto durante bastante tiempo”, dijo Owen Lau, director ejecutivo de Oppenheimer & Co, a Cointelegraph. “Está ocurriendo y seguirá ocurriendo. Robinhood/Bitstamp, Kraken/Ninja Trader y Ripple/Hidden Road son buenos ejemplos”.
“No estamos del todo en plena convergencia, pero definitivamente hemos superado la fase de separación”, opinó Kennard. Hizo referencia a los ETF de criptomonedas, pero también señaló acontecimientos recientes, como la cotización de Galaxy Digital en la bolsa Nasdaq este mes y el papel de Coinbase como custodio de múltiples ETF, lo que demuestra que las empresas TradFi ahora están buscando empresas nativas de las criptos para algunas necesidades de infraestructura. “Aún no hay claridad normativa, pero los canales institucionales se están colocando rápidamente”, afirma Kennard.
El aumento de las salidas a bolsa significa que las empresas cripto pueden recurrir a los mercados como fuente de liquidez, pero eso no implica necesariamente una convergencia de los canales financieros, afirmó Sosnick, de Interactive Brokers.”La convergencia se producirá cuando una empresa financiera tradicional adopte realmente a las criptos como medio de pago”.
Aun así, Habibi señaló la convergencia en soluciones de infraestructura, como la plataforma Onyx de JPMorgan que se está utilizando para liquidar miles de millones en transacciones de recompra intradía utilizando tecnología blockchain, el lanzamiento de la infraestructura de custodia de activos digitales de Nasdaq y el lanzamiento por parte de PayPal de su stablecoin PayPal USD (PYUSD), que integra carriles cripto y fintech de consumo.
“Estos ejemplos ponen de relieve un cambio en el que las criptomonedas y TradFi ya no compiten, sino que coevolucionan. Las empresas criptonativas están empezando a parecerse a las instituciones financieras tradicionales en estructura, mientras que los bancos están adoptando tecnologías descentralizadas para mejorar la eficiencia, reducir la fricción de liquidación y ampliar el alcance de los activos”, explicó Habibi.
¿Quién será la próxima?
Ahora que Coinbase ha abierto camino, ¿es de esperar que otras empresas cripto entren pronto en el S&P 500? Puede que no.
Para entrar en el S&P 500 se necesita una gran capitalización bursátil, pero eso no es suficiente. Hay otros criterios. Por ejemplo, una candidata debe haber sido rentable en el año y el trimestre más recientes. “Galaxy Digital acaba de salir a bolsa [en el Nasdaq], pero [sigue] necesitando una rentabilidad constante”, afirma Kennard. “Marathon Digital, Riot Platforms y Strategy se citan a menudo, pero puede que estén un poco al principio de su viaje”.
Lau no esperaba que ninguna empresa criptonativa se incorporara pronto al S&P 500, aunque podría ocurrir en los próximos dos o tres años, dijo. Rhoads aventuró: “No iría tan lejos como para afirmar que este es el comienzo de la incorporación de múltiples empresas relacionadas con las criptomonedas al S&P 500, ya que los nuevos miembros suelen sustituir a una empresa del mismo sector; en este caso, COIN sustituyó a Discover Financial”.
Strategy (MSTR) es una posible candidata. Tiene fácilmente la capitalización de mercado necesaria, pero está luchando por cumplir los requisitos de beneficios del índice. “No creo que MSTR pase el corte”, afirma Kim.
“No estoy seguro de quién sería la siguiente; incluso Gemini (aún privada) parece estar muy lejos según las valoraciones de sus últimas rondas de financiación”, continuó Kim. “Es realmente difícil entrar en el S&P 500, por lo que es probable que veamos a las empresas existentes del S&P 500 adoptar cada vez más servicios de blockchain/criptos antes de que veamos a una verdadera empresa de criptomonedas —es decir, una que comenzó como una empresa de criptos— entrar en el índice”.
El tiempo lo dirá, pero por ahora, “no tengo conocimiento de ninguna empresa vinculada a las criptos con suficiente capitalización de mercado y ganancias consistentes que cumplan con los criterios del SPX”, concluyó Sosnick.
Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.
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